通威股份发布2020年年报和2021年一季报,公司实现营业收入442.00亿元,同比增长17.69%;实现归母净利润36.08亿元,同比增长36.95%。2021年Q1公司实现营业收入106.18亿元,同比增长35.69%;实现归母净利润8.47亿元,同比增长145.99%。公司业绩基本符合市场预期。2020年Q4业绩受资产减值影响较大,2021年Q1受益硅料业务景气提升。2020全年公司多晶硅出货量8.66万吨,同比增长35.79%,毛利率达到36.78%,相比2019年增长约8.4pct。硅料业务盈利能力大幅增长主要由于需求旺盛导致的多晶硅价格上涨。2021年光伏装机需求较高,多晶硅供需将维持紧平衡,价格高位有望持续到Q4。公司电池端出货全球第一,大尺寸及新技术持续推进。建议维持“买入”评级。