炼化一体化完成，新增产能助力业绩同比增长34%

恒力石化发布了2020年的年报，实现收入1523.7亿元，同比增长51.2%；归母净利润134.6亿元，同比增长34.3%。新增产能助力业绩同比增长34%，炼化一体化项目完全成型，产业链协同效应提升。公司不断布局下游差别化纤维和新材料业务，未来成长性凸显。预计在建项目和惠州的PTA项目将为公司带来新的业绩增量。公司盈利预测和投资建议：2021-2022年并新增2023年的归母净利预测分别是164亿元（原值168亿元）、176亿元（原值193亿元）和188亿元，EPS分别为2.32、2.50和2.67元，PE分别为13、12和11倍。维持公司“推荐”评级。