2020年业绩快报及2021年一季度业绩预报点评：业绩超预期，大周期拐点确立，高增长的低估值龙头

中鼎股份（000887.SZ）2020年业绩快报及2021年一季度业绩预报点评显示，公司业绩超预期，大周期拐点确立，高增长的低估值龙头。公司全球化布局，欧洲收入占比较高，2020年收入仅下滑1.6个百分点，小于行业下滑水平。随着新冠疫苗落地及海外车市恢复性增长，公司作为行业龙头有望伴随行业进入一轮景气上行周期。2021Q1国内乘用车销量环比2020Q4下滑25.3%，但公司2021Q1归母净利润环比2020Q4增长11.7%~27.7%。我们认为主要源于公司海外资产整合后，其成本控制能力和精细化管理能力持续提升，海外业务盈利能力快速恢复带动公司一季度业绩超预期。公司2020Q2单季度归母净利润亏损0.4亿元，2020Q3~2021Q1单季度归母净利润分别为1.8亿元、1.9亿元和2.1~2.4亿元，环比持续改善，公司大周期拐点确立。预计1H2021公司业绩高增长延续，全年归母净利润增速约62%。公司有望迎来“戴维斯双击”，上调2021年盈利预测，维持“买入”评级及目标价。