3月金融数据点评：社融尚好，信贷仍强

2021年3月，中国新增社会融资规模3.3万亿元，同比增长1.84万亿，增速较去年同期下降，但仍保持正常扩张水平。新增人民币贷款2.73万亿元，同比增长1200亿元，企业部门新增1.6万亿人民币贷款，其中中长贷新增1.3万亿元，显示内生融资动力增强。居民中长期贷款新增6200亿元，同比多增1600亿，房贷需求仍然旺盛。政府债券和企业债券融资回归往年平均水平。3月M2同比增长9.4%，M1同比增长7.1%，增速均回落，主要由于基数原因。虽然高基数的拖累将逐渐减弱，内生融资动力或继续保持强劲，后续信贷政策预计偏严以实现“稳杠杆”目标。但目前在高基数的扰动下，资本市场在货币供应和企业盈利方面的分歧或加大，A股市场或维持振荡。