一季报开始兑现硅料涨价，电池片盈利见底

通威股份发布2020年年报及一季报，2020年实现营业收入442.0亿元，同比增长17.7%；实现归母净利润36.1亿元，同比增加36.95%；扣非归母净利润24.1亿元，同比增长4.1%。2021Q1实现营业收入106.2亿元，同比增长35.7%，归母净利润8.47亿元，同比增长146.0%，毛利率20.75%，环比提升3.66pct，在业绩预告范围之内。公司电池片盈利能力见底，年底产能持续扩张至55GW。硅料涨价开始兑现利润，新产能年底释放。预计公司Q2业绩环比上行。维持“买入-A”的投资评级。