3月货币金融数据点评：信用拐点再确认

报告日期为2021年4月13日，分析师为汪毅和潘京。报告主要关注3月的货币金融数据和信用扩张情况。数据显示，广义货币M2同比增速为9.40%，M1同比增速为7.10%。M2环比上升1.81%，M1环比上升3.81%。当月新增人民币贷款2.73万亿元，较去年同期少增1200亿元。居民贷款少增，企业中长期贷款持续多增。社融增速收敛幅度较大，比上月低1.0个百分点。从2021年一季度数据看，3月社融存量增速为12.3%，比上月下降1个百分点，信用扩张的拐点得到进一步确认，广义流动性的周期性拐点也再度确认。社融增速的少增，主要受表外融资、政府债券、企业债券所拖累，基数较高和信用风险事件影响是主要原因。未来政府债券或将持续拖累社融。人民币贷款与2020年、2019年同期相比仍较高，反映实体仍有一定支撑。