深度研究报告系列（三）：短中期维度下的公司价值评估

华创证券发布研报，对北新建材（000786）进行了深度研究报告。研报指出，2021年石膏板行业有望量价齐升，成本上行叠加需求改善。同时，龙骨市场规模超过300亿，公司配套率仅10%，成长空间广阔。2020年防水板块贡献利润超过5亿，新业务拓展成效显著。中期看，公司石膏板、龙骨、防水三大板块合计利润有望达52亿，涂料业务预计贡献收入60亿左右，利润约3.6亿。中长期维度看，公司价值仍被低估，五年维度下公司利润有望达到55亿~60亿，给予公司20x估值，对应市值约亿1100亿~1200亿。若公司多元化业务发展符合预期甚至超预期，由石膏板企业顺利转型为平台型建材企业，估值仍有提升空间，25x估值下，对应市值约1375亿~1500亿。给予“强推”评级。