盈利预测上调周期开始

瑞声科技发布了2021年一季度正面盈利预告，预计净利润将同比增长9.6-10.4倍至5.1-5.5亿元人民币。市场预期一直很低，但瑞声科技最糟糕的时期已经过去，因为：1）公司美国大客户的占有率已稳定下来；2）强劲的安卓产品需求抵消了华为出货疲软；以及3）光学前景有所改善。我们预计盈利预期回归正常将恢复投资者的信心，从而推动瑞声科技新一轮盈利预测修正和股价重估。我们重申对瑞声科技买入评级，目标价55港元（基于21倍2021年前瞻市盈率）。