2021年3月金融数据点评：货币政策的“跨周期设计”意味着什么？

3月社融数据表明，虽然受到基数因素的影响，但社融总量仍然显著多增，对实体经济的支持力度并未下降。分项来看，贷款占新增社融的比例高达82%，反映实体融资需求较好。同时，表外融资大幅压降，反映实体融资需求较好。债市融资功能受到信用风险担忧的影响，股市融资功能仍温和受益于注册制改革。未来货币政策可能保持稳健中性，对货币政策收紧的预期不必太满。