根据已披露的2162家A股上市公司2020年年报，全市场分行业评估显示，盈利改善集中在中游，营收增速靠前的分别是上游有色、中游的电气设备、下游的房地产、农林牧渔和TMT中的电子，分别为20%、14%、17%、16%、15%。净利润增速靠前的分别是中游的电气设备、国防军工、化工，下游的医药生物和TMT中的传媒，分别为59%、55%、52%、99%。从过去5年营收情况来看，本轮复苏A股营收持续改善明显的行业集中在上游有色，中游的建筑装饰、建筑材料、机械设备、电气设备，下游的房地产、食品饮料、农林牧渔领域，TMT行业中的电子行业营收增速改善度靠前。从过去5年行业净利润同比变化来看，本轮复苏上游原材料的有色金属改善情况好于采掘。中游化工和公用事业、钢铁利润继续改善。中游工业品中除受疫情影响最大的交通运输外，其他领域均持续盈利改善。下游消费领域仅有医药生物一枝独秀，综合、商贸、纺织服装利润改善情况最差。TMT领域中电子和传媒利润改善居前。从市值分层评估来看，盈利增长点集中在300-500亿市值公司中，300-500亿市值公司营收增速8%，净利润增速达到了59%。从核心资产流动性溢价贡献来看，流动性溢价提供的贡献远远大于盈利贡献，流动性溢价贡献已经相对高估（高于50%）有进一步调整风险，一部分处于中性区间（25%-50%），还有一部分流动性溢价贡献相对低估（低于25%），有进一步估值向上修复的可能。
