国、美国等，其疫情控制也相对较好。但需要关注变异病毒的传播情况。经济：总体持续复苏，受疫情影响较大的行业逐步开启加速复苏进程。21年上半年主要是补库周期推动，各行业产能利用率逐步提升。随着个人可支配收入的改善，以及企业盈利的改善和企业对经济复苏前景的乐观，企业资本开支信心大幅增加。政策：上半年政策环境好于下半年。拜登公布约2.2万亿的基建计划以及公司税加税方案。考虑到公司税收入占美国财政收入仅为6%左右，我们认为加税方案短期内并不能迅速带来财政收入的显著改善。而AJP基建计划多是一次性支出，短期内或将大多以债务融资方式筹集资金。美债：短期或趋缓，中长期易上难下。在关注经济基本面恢复情况的同时，需要观察市场对财政赤字压力，财政部付息压力等的关注程度。目前来看，美联储暂不会对长久期的美债收益率采取相关措施。美股：宽幅震荡，短期暂不具备大跌基础。我们从去年9月开始推荐重点关注疫情受损相关行业的复苏以及估值修复逻辑，目前我们对该观点维持谨慎推荐。一方面相关企业估值修复或已经到位；另一方面，需要关注变异病毒以及欧洲第三波疫情蔓延的可能。可能导致美股出现大跌的风险点：变异病毒全球蔓延较为严重，各国开放的时间表推后；美债收益率持续大幅攀升；经济出现滞涨，美联储加息预期陡升。
