太阳纸业发布一季度业绩预告，1Q公司实现归母净利润10.7-11.3亿元，同比+100%-110%，1Q业绩超市场预期。公司产能爬坡+景气度上行，量利齐升如期兑现。看好文化纸、溶解浆景气度延续带来的吨净利走阔，下半年箱板纸业绩弹性值得期待。预计2Q起业绩环比进一步上行。2021迎来产能扩张之年，林浆纸一体化进度加快。预计2021年底，公司自供浆比例将达到81%。行业景气上行&新产能释放&产业链完善，三者将共同驱动太阳纸业今、明两年利润实现高增长。我们将公司2021-2022年EPS上调至1.46、1.58元，上调幅度分别为11.3%、5.5%，当前股价对应PE分别为11.5、10.7倍，考虑到太阳纸业作为国内造纸龙头，公司林浆纸一体化有望显著降低自身周报成本，我们给予“买入”评级。
