家用电器行业月度报告：终端销售量价齐升，行业景气度向上

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 终端销售量价齐升，行业景气度向上 2021年04月07日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 0.05 -11.21 42.52 沪深300 -2.33 -6.77 35.34 彭敏 分析师 执业证书编号：S0530520050001 pengmin2@cfzq.com 0731-84779517 相关报告 1 《家用电器：家用电器行业2020年7月跟踪：景气度持续回升，关注个股业绩边际改善》 2020-08-06 2 《家用电器：家用电器行业2020年6月跟踪：白电需求回暖，小家电景气度仍高》 2020-07-13 3 《家用电器：家用电器行业点评：5月家电社零数据转正，行业景气度持续回升》 2020-06-17 重点股票 2019A 2020E 2021E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 美的集团 3.30 25.57 3.72 22.68 4.17 20.24 推荐 格力电器 4.46 13.75 4.64 13.22 5.02 12.22 推荐 海尔智家 0.88 36.19 0.95 33.53 1.16 27.46 谨慎推荐 老板电器 1.68 22.64 1.82 20.90 2.03 18.73 谨慎推荐 九阳股份 1.07 31.06 1.23 27.02 1.32 25.17 推荐 浙江美大 0.71 26.63 0.85 22.25 0.96 19.70 谨慎推荐 苏泊尔 2.34 31.88 2.25 28.69 2.59 27.84 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  投资建议：从地产数据来看，商品房销售面积及竣工面积同比持续增长，房地产市场继续高景气。家电行业在受疫情影响后，需求边际改善趋势确定。4月年报及一季报将陆续披露，建议关注业绩改善明显的优质标的。空调等白电一季度迎来量价齐升新周期，建议关注销量表现强劲的美的集团，全球化、高端化、智能化布局具有前瞻性的海尔智家，不断进行内部变革的格力电器；地产竣工持续回暖，最先拉动厨电需求改善，建议关注老板电器、华帝股份以及浙江美大；受疫情影响人们生活习惯的改变，厨小电、清洁产品等需求依旧强劲，小家电板块景气度有望持续，建议关注九阳股份、苏泊尔、小熊电器。维持行业“同步大市”评级。  市场行情回顾：2021年3月，家用电器行业行情如下：上证综指下跌1.91%，沪深300下跌5.40%，申万家用电器指数下跌3.30%，在申万28个一级行业中位列第16位。子板块中洗衣机、冰箱、小家电、家电零部件、空调、其他视听器材、彩电的涨跌幅分别为10.82%、9.21%、3.18%、1.44%、-0.93%、-2.57%、-2.58%，3月洗衣机及冰箱表现好于其他板块。  行业数据跟踪：产业在线数据显示，2021年2月空调产量871.60万台，同比增加97.70%，销量875.90万台，同比增加58.50%，内销369.00万台，同比增加128.60%，外销506.90万台，同比提升29.60%；洗衣机产量386.30万台，同比增长92.40%，销量409.90万台，同比提升102.10%，内销239.10万台，同比增加69.90%，外销170.70万台，同比增长174.90%；冰箱产量460万台，同比增长121.80%，销量409.90万台，同比上涨98.40%，内销239.70万台，同比增长75.70%，外销301.40万台，同比增长121.10%。  公司公告：1）苏泊尔发布2020年年报；2）九阳股份发布2020年年报；3）海尔智家发布2020年年报。  风险提示：原材料价格上涨，房地产市场不景气，竞争加剧。 -1%8%17%26%35%44%53%2020-042020-082020-12家用电器沪深300行业月度报告 家用电器 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 3 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 3 2.2 估值情况 .................................................................................................................................................. 4 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 3.1 空调产销大幅回升，内销增速表现亮眼 ........................................................................................ 6 3.2 洗衣机产销持续增长，外销同比增长较快 .................................................................................... 7 3.3 冰箱产销大幅增长，内外销回暖明显............................................................................................. 8 3.4 商品房销售及竣工持续回暖，景气度不断提升 ........................................................................... 8 4 公司公告 .................................................................................................................. 9 4.1 苏泊尔（002032.SZ）发布2020年年报......................................................................................... 9 4.2 九阳股份（002242.SZ）发布2020年年报 .................................................................................. 10 4.3 海尔智家（600690.SH）发布2020年年报.................................................................................. 10 5 风险提示 .................................................................................................................11 图表目录 图1：2021年3月家用电器行业涨跌幅情况 ................................................................. 3 图2：2021年3月家用电器子板块涨跌幅情况 ............................................................. 4 图3：3月家用电器行业涨幅前十标的.......................................................................... 4 图4：3月家用电器行业涨幅后十标的.......................................................................... 4 图5：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况 ................................................... 5 图6：家电对全部A股、沪深300的溢价率 ................................................................. 5 图7：家用电器板块估值情况....................................................................................... 5 图8：家用电器子板块估值情况 ................................................................................... 5 图9：家用空调产量及同比增速 ................................................................................... 6 图10：家用空调销量及同比增速 ................................................................................. 6 图11：家用空调内销量及同比增速 .............................................................................. 6 图12：家用空调外销量及同比增速 .............................................................................. 6 图13：家用空调库存量及同比增速 .............................................................................. 7 图14：洗衣机产量及同比增速 ..................................................................................... 7 图15：洗衣机销量及同比增速 ......................................................