业绩大超预期，新品新光机助力高增长

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极米科技发布2021年第一季度业绩预增公告，公司预计2021年Q1实现归母净利8,484.97万元，同比增长96%；扣非净利8,320.91万元，同比增长104%。公司新品发布助力量价齐增，智能投影空间广阔。公司是国内少数具备光机自研能力的投影设备厂商，掌握光机研发核心技术，降低采购成本，2020H1自研光机占比已达58.72%。此外，公司产品搭载多种智能算法，能实现全自动梯形校正、全局自动对焦、画面智能避障等功能，引领技术风潮，提升用户体验。公司投影仪可接入爱奇艺、腾讯视频等内容提供商，通过应用分发和内容服务，公司互联网业务渐现雏形，公司2020H1互联网业务实现营收1847万元，毛利率高达87.77%，截止2020年7月，GMUI月活用户达到124万人，用户日均使用时长超过4小时，流量变现业绩释放值得期待。我们预计公司2021-2023年收入为44.04/66.34/98.81亿元，归母净利润为6.08/8.95/12.97亿元，对应2021年4月6日市值261亿元计算，市盈率分别为42.83/29.10/20.08倍，维持“买入”评级。