财通国际证券对招金矿业的评级为“持有”，主要原因是金银价上涨带动了公司收入，但金储量的衰减却拖累了其估值。2021年，招金矿业的毛收入达到79亿，同比增长21%，其中金矿产和冶炼业务分别增长1.6%和20%。然而，由于人币升值，人币金价上涨24%，但美元金价却更高，因此抵扣矿产毛成本的副产品并未能完全抵消这一影响。虽然公司的核心毛利达到36亿，同比增长58%，但由于水泥价和楼价的拖累，公司的毛利仅为94亿，同比下跌24%。此外，公司的核心行政开支也急增26%，达到12亿。尽管如此，公司的核心经营利仍然达到2,554百万，同比增长182%，而利息覆盖率也有所改善，核心税前赚达到1,877百万，同比增长171%。然而，由于产能投资远超折旧，金储量仍在下跌，这进一步拖累了公司的估值。按照当前的现金金银铜价，预计招金矿业在2021年的核心盈利可能不到15亿。因此，财通国际证券认为，招金矿业的估值需要更高金价的提振，以弥补其较低的盈利水平。
