金银价涨 储量衰减 拖累估值

招金矿业(1818)的评级为持有。该公司在2021年四月八日的报告中表示，由于黄金价格的上涨和储量的减少，其估值有所下降。尽管其二零二一年的毛收入同比增长21%，但由于人民币升值的压抑，人民币金价较美元金价高出24%，拖累了其估值。此外，副产品抵扣矿产毛成本受控，金单位毛利急增，核心毛利逾36亿，同比增长58%。然而，核心行政开支同比增长26%，导致核心经营利同比增长182%，但利息覆盖率改善，核心税前赚同比增长171%。由于产能投资远超折旧，金储量下跌，预计按现金银铜价二一年核心盈利或不到15亿，预期核心P/E仅13倍，需更高金价提振盈利弥补估值。