宏观大类日报：耶伦强调加税和基建计划决心

华泰期货|宏观大类日报 2021-04-07 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员： 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： FICC与金融期货年报：全球复苏共振上行 商品牛市势不可挡 2020-12-07 宏观大类点评：异动过后，坚定看好贵金属 2020-12-01 宏观大类点评：国内经济持续改善 大宗商品行情有望启动 2020-11-17 耶伦强调加税和基建计划决心 要闻： 唐山市召开钢铁行业企业环境综合治理调度会议，要求加快钢铁企业工程减排进度，6月15日前相关企业治理改造必须完成，逾期未完成治理的生产装备实施停产整治。会议指出，唐山市政府即将出台钢铁行业特别排放要求，各钢铁企业要严格按照特别排放要求落实减排措施。 央行工作论文称，在当前人民币在岸市场与离岸市场日益均衡发展、境内外各类市场主体逐渐形成人民币汇率双向波动预期的背景下，建议进一步探索构建以国内大循环为主体、国内国际“双循环”相互促进的新发展格局下的人民币汇率全球定价形成机制：一是不断完善人民币在岸市场的定价机制，研究各类汇率衍生品对汇率形成作用，适时建立人民币汇率期货市场，或引导境内相关主体有效利用离岸期货市场规避汇率风险；二是加强对全球人民币流动、资产配置和价格变动的监测，健全人民币汇率风险的宏观审慎管理体系，稳步推进人民币国际化。 美国财政部长耶伦美东时间周一向芝加哥全球事务委员会（The Chicago Council on Global Affairs）发表了讲话。在讲话当中，她表示将与 G20 国家合作在全球最低企业税率方面达成一致，以结束长达 30 年的低企业税率竞赛。此外，耶伦在讲话之后被问及与上个月签署的 1.9 万亿美元刺激经济计划相关的问题时表示，相关计划不会带来通胀的压力。 深市主板与中小板正式合并，新主板运行首日开局平稳，全天成交金额超2467亿元，3只上市新股涨停。深交所表示，两板合并不会改变投资者门槛和交易机制，二级市场交易、一级市场申赎等方面照常运作。目前科创板、创业板试点注册制已全面铺开，但全市场注册制推出还需时日。 深市主板与中小板正式合并，新主板运行首日开局平稳，全天成交金额超2467亿元，3只上市新股涨停。深交所表示，两板合并不会改变投资者门槛和交易机制，二级市场交易、一级市场申赎等方面照常运作。目前科创板、创业板试点注册制已全面铺开，但全市场注册制推出还需时日。 宏观大类： 周一唐山市要求加快钢铁企业工程减排进度，黑色成材相对受益，与此同时耶伦继续强调加税和基建计划的决心，经济预期持续改善支撑商品价格。股指方面我们认为美债利率抬升对于新兴市场股指冲击仍偏强，但A股的顺周期和低估值板块还是存在配置价值。商品方面，受益于美国消费恢复的能化板块，以及受益于“碳中和、碳达峰”和美国基建计划的有色仍是我们关注的重点。此外，上周OPEC+会议公布了5-7月的增产计划，但原油价格不跌反涨，主要是相对逐步增产211万桶/日，市场更看好Q2-Q3的300-400万桶/日的需求增量，需要指出的是，由于供给明朗化后续原油焦点将转向库存和消费的变化 华泰期货|宏观大类日报 2021-04-07 2 / 11 情况。 策略（强弱排序）：商品>股票>债券； 风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化。 华泰期货|宏观大类日报 2021-04-07 3 / 11 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 全国城市二手房出售挂牌价指数 单位：% 1701801902002102202302402017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-02日均产量:粗钢:重点企业(旬) 1651671691711731751771791901952002052102152202020/05/102020/08/102020/11/102021/02/10城市二手房出售挂牌价指数:一线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 1201251301351401451501551601651702018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01水泥价格指数:全国 -5000500100015002019/07/202019/12/202020/05/202020/10/202021/03/2030大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540455055602017-012018-012019-012020-012021-0122个省市:平均价:猪肉 901001101201301401501602019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-02农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-04-07 4 / 11 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 8： PE 单位：倍 图 9： PB 单位：倍 0102030405060024681012141618202018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-12P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-04-07 5 / 11 图 10： 换手率 单位：% 图 11： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 010203040506070802020-04-082020-07-082020-10-082021-01-08美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:黄金矿商ETF波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 申万行业日度涨跌幅 单位：% 图 13： 申万行业5日涨跌幅 单位：无，% -5-4-3-2-1012国防军工汽车钢铁轻工制造综合计算机电气设备机械设备传媒公用事业有色金属建筑材料采掘通信化工纺织服装建筑装饰银行电子交通运输商业贸易非银金融房地产农林牧渔医药生物食品饮料家用电器休闲服务日涨跌幅% -2-10123456电子食品饮料汽车计算机轻工制造电气设备通信纺织服装综合家用电器钢铁建筑装饰传媒商业贸易化工医药生物交通运输建筑材料农林牧渔公用事业有色金属休闲服务非银金融机械设备房地产采掘银行国防军工5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 图 14： 利率走廊 单位：% 图 15： SHIBOR利率 单位：% 11.522.533.542018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-01O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2021-04-07 6 / 11 图 16： DR利率 单位：% 图 17： R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-01R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 18： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 19： 商业银行同业存单利率 单位：% 11.522.533.542019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-016个月1年 11.522.533.542019-012019-052019-092020-012020-052020-0