2021Q2资产配置季度报告：休整在内，机会在外

平安证券研究所发布的2021年第二季度资产配置季度报告指出，全球经济复苏与通胀预期是当前资产定价的主要主线。新冠疫苗接种推进及北半球气温转暖将继续推进全球经济的复苏，美国经济在其中一枝独秀。国内出口将在外需向好背景下继续表现强劲，并带动制造业投资回暖；房地产与基建投资受到压制，消费修复可能偏慢；国内经济总体进入复苏后半程，但仍有较强韧性。国内外的通胀预期均可能在二季度兑现，在此之前无风险利率不会趋势性回落，但上行斜率放缓，对权益资产估值的冲击也将减弱。不过，国内外货币政策均可能释放边际收紧信号，对资本市场的流动性预期形成扰动；而国内信用环境还可能受到地方政府降杠杆和严查经营贷的负面影响。