海尔智家发布2020年中报，全年持续经营利润同比增长25%，现金分红比例38%较往年提升。公司收入2097亿元，同比增长4.5%，剔除卡奥斯并表影响，全年收入增长8%，其中20Q4收入增长20%主因数字化提效+海外疫情催化。20年公司实现净利润113亿元，剔除19年物流出表的投资收益同比+25%，持续经营利润增长主因收入增长+费用率优化。海尔20年利润分配方案为每10股派现3.66元，现金分红比例38.3%较往年提升。各产业零售份额全线提升，Q4卡萨帝品牌收入同比+35%。分地区看，20年国内家电收入989亿元，各产业零售份额全线提升，业务增长主因成套产品创新+高端品牌引领+渠道效率提升；海外收入1014亿元，其中美国/欧洲/澳新市场同比+10/+9%/+12%，表现远胜当地行业。分品牌看，卡萨帝国内收入87亿元，其中Q4同比35%，产品阵容和市场份额进一步扩张；GEA收入637亿元，核心家电份额+1.4个点，旗下高端品牌Café收入同比增长30%以上。长期展望，海尔对内数字化转型提升运营效率、对外通过智家场景方案提升用户体验，海外坚持高端创牌+本土化运营的同时通过规模效应提升+精细化运营，逐步实现费用率优化。Q4销售费用率明显下降，经营性净现金高增。全年公司毛利率29.7%（-0.1pcts），其中20Q4毛利率yoy+0.3pcts，主因空调厨电等产品结构提升+卡萨帝快速增长。费用出现优化，全年期间费用同比-0.7个百分点，其中20Q4销售费用率同比下降2.4pcts，主因高基数+适度控制营销+渠道数字化转型。全年营业净利率6.5%同比下滑0.7pcts，除上述毛利率和费用率变化外，投资收益同比减少14.2亿元，主要系19年子公司处置物流资产。2020年公司经营性净现金176亿元（+17%），其中
