中联重科2020年年报点评：新老业务双轮驱动，公司业绩快速增长

本报告主要分析了某公司的2020年年报和2021年一季度业绩预告。公司核心业务竞争力持续增强，新兴业务营收快速增长。2020年，公司工程机械产品实现营收613.83亿元，同比增长49.75%。另外，公司新兴业务板块也呈现快速增长的态势。期间费用率显著下降，经营活动现金流量净额再创历史新高。公司通过经营活动实现的现金流量净额高达74.2亿元。A+H股定增顺利完成，管理层认购彰显发展信心。展望2021年，公司新老业务双轮驱动，坚定看好公司发展。预计2021-2023年，公司实现营业收入836/980/1095亿元，实现归母净利润为95.5/110.8/125.6亿元。考虑到当前公司估值水平低于历史中枢17.96x，存在提升空间。维持“推荐”评级。