20年营收与盈利继续高增长，有望持续提升龙头壁垒优势

思摩尔国际发布2020年度业绩，营收和盈利继续高增长，其中营收达到100.10亿元，同比增长31.5%；调整后净利为38.93亿元，同比增长71.87%。公司H2业绩高速增长，受益于规模效应公司盈利水平进一步提升。未来产能扩充计划：2020年公司面向企业客户（ODM）销售的设计产能为18.68亿颗/年，截止20年底公司ODM销售的设计产能已提升至23.16亿颗/年，公司为继续快速满足客户订单需求，计划21年将2B的计划产能增加至28亿颗/年以上，在江门一、二期工程完工后，公司在2023年之后的计划产能预计增至约53亿颗/年以上。同时，公司预计于21年增加HNB品类的市场拓展。国内外监管逐步落地中，行业集中度提升，利好龙头品牌及厂商。公司作为全球最大雾化设备制造商，壁垒优势不断凸显，与BAT、悦刻、JTI等大客户深度绑定，在监管不断趋严的背景下，产业链上下游集中度均将加速提升，公司有望继续分享行业超额增长。