通信行业周报：全球5G频谱拍卖“高歌猛进”，我国频谱划分“翘首以待”

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全球5G频谱拍卖“高歌猛进”，我国频谱划分“翘首以待” 受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G射频、5G光通信相关个股。 ■5G：全球5G频谱拍卖“高歌猛进”，我国频谱划分“翘首以待” 上周，西班牙完成了3.4GHz频段5G频谱的拍卖， Vodafone作为最大赢家获得了50MHz频谱资源。同期，美国FCC也宣布将在今年11月进行28GHz毫米波频段的频谱拍卖。频谱是产业化的起点，频谱的确定（拍卖或划分）是5G商用的重要前提。2018年4月以来，英国（4月）、韩国（6月）和西班牙（7月）均已完成了5G频谱的拍卖，美国、瑞士、德国和波兰等也明确了拍卖时间表。我国已于2017年基本确定了包括3.3~3.6GHz、4.8~5GHz、24.75~27.5GHz和37~42.5GHz等在内的5G商用频段。我们认为，在全球5G频谱进入密集拍卖期的背景下，我国5G频谱的具体划分或将年内落地，届时国内运营商5G网络规划及投资规模也有望相对确定。在Sub 6G模式下，我国通信产业链在技术储备和产品能力上均已做好商用准备，重点推荐5G设备商烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和覆铜板龙头生益科技，高速光模块龙头中际旭创。 ■运营商：联通携阿里成立“云粒智慧”公司，聚焦政企数字化转型 上周，中国联通携手阿里巴巴共同成立云粒智慧科技有限公司（简称“云粒智慧”）。云粒智慧将专注政企数字化转型战场，聚焦政务、金融、交通、制造、生态环境等领域，提供创新型应用软件和服务。当前，我国云计算已经进入发展成熟阶段，以阿里、腾讯、金山和中国电信为代表的云服务商占据我国60%以上的份额，华为、紫光和浪潮为代表的网络设备商也逐步切入云服务市场。从产业链的角度看，我们认为数据中心、网络设备和光模块作为云基础设施的重要组成部分，将在我国云计算快速发展的过程中充分受益。重点推荐IaaS龙头紫光股份和高速光模块龙头中际旭创，建议关注光环新网。 ■设备商：PON市场繁荣发展，通信行业淡季不淡 根据市场调查公司Dell'Oro的最新预测，得益于下一代PON（无源光网络，主要用于宽带接入）技术的应用，2022年PON市场规模有望Table_Tit le 2018年08月04日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%201 7-01201 7-05201 7-09通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 达到70亿美元，2018~2020年CAGR为40%。同时，互联网流量持续快速增长也有助于10G PON等新技术的应用普及。重点推荐5G设备商烽火通信和高速光模块龙头中际旭创，关注光迅科技。 ■8月投资组合：烽火通信、紫光股份、沪电股份、生益科技、飞荣达、中际旭创 ■风险提示： 5G发展不及预期；中美贸易战新增不确定性因素 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾..................................................................................................................... 4 1.1. 上周各板块表现 ........................................................................................................ 4 1.2. 安信通信板块一周表现 .............................................................................................. 5 1.3. 通信板块涨跌幅前五 ................................................................................................. 5 2. 一周投资观点..................................................................................................................... 6 3. 一周行业热点点评.............................................................................................................. 7 3.1. 高通发布5G射频模组 .............................................................................................. 7 3.2. 中兴通讯发布有线网络IPv6技术白皮书.................................................................... 7 3.3. 爱立信携手NTT DOCOMO、AGC采用窗式天线支持5G车联网.............................. 8 4. 一周重点公告及下周公告提醒 ............................................................................................ 8 4.1. 一周重点公告 ............................................................................................................ 8 4.2. 下周重要公告提醒 ..................................................................................................... 9 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 1.1. 上周各板块表现 上周（07.30~08.03）沪深300指数下跌5.84%，创业板指数下跌7.08%，中小板指数下跌8.14%；同期，通信（申万）下跌7.94%，落后沪深300指数2.1%、深证成指0.48%、上证综指3.31%，创业板指数0.86%，领先中小板指数0.2%。 表1：通信行业上周表现（07.30~08.03） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 （%） 区间成交额 （亿元） 区间涨跌幅 （%） 市盈率PE 881001.WI 万得全A -5.97 15,911.77 -18.95 15 801770.SI 通信(申万) -7.94 557.82 -30.98 39 399006.SZ 创业板指 -7.08 2,670.70 -15.46 36 399005.SZ 中小板指 -8.14 3,472.94 -21.34 23 399001.SZ 深证成指 -7.46 8,762.66 -22.08 19 000300.SH 沪深300 -5.84 4,974.79 -17.75 11 000001.SH 上证综指 -4.63 7,161.14 -17.13 12 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上周，在申万28个一级行业中，通信行业涨跌幅位列行业第23。上周，涨幅位居前三的行业为银行，采掘，农林牧渔；跌幅位居前三的行业为家用电器，国防军工，电子。 图1：通信行业上周涨跌幅位列行业第23（07.30~08.03） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图2：通信行业当前估值PE（TTM）为34倍 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -12-8-40银行 采掘 农林牧渔 公用事业 建筑装饰 钢铁 交通运输 化工 建筑材料 综合 机械设备 纺织服装 商业贸易 非银金融 汽车 房地产 有色金属 轻工制造 电气设备 医药生物 传媒 计算机 通信 食品饮料 休闲服务 电子 国防军工 家用电器 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 安信通信板块一周表现 图3：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 通信板块涨跌幅前五 表2：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 本周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 本周涨跌幅（%） 000829.SZ 天音控股 5.17 002813.SZ 路畅科技 -15.83 002547.SZ 春兴精工 4.17 000971.SZ 高升控股 -16.12 300602.SZ 飞荣达 0.66 600562.SH 国睿科技 -18.91 300068.SZ 南都电源 0.23 600345.SH 长江通信 -19.90 300394.SZ 天孚通信 0.11 300308.SZ 中际旭创 -25.08 资料来源：Wind，安信证券研究中心 表3：安信证券推荐股票组合情况 证券代码 证券简称 本周涨跌幅（%） 20日涨跌幅（%） 60日涨跌幅（%） 今年涨跌幅 （%） 市盈率 历史最高PE 历史最低PE（剔除负值） 300602.SZ 飞荣达 0.66 29.91 12.69 0.58 65.76 308 16 000938.SZ 紫光股份 -3.09 7.16 -10.00 8.64 42.10 452 32 600498.SH 烽火通信 -4.98 11.57 4.24 -8.59 37.05 142 9 600183.SH 生益科技 -6.31 4.63 7.54 3.48 19.58 2734 18 300308.SZ 中际旭创 -25.08 -16.93 -34.38 3.91 131.88 72 19 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -12-8-40通信电源 运营商 智能制造 通信产品销售 通信配套 手机终端 专网 广电 5G射频 SIM卡 国企改 流量经营 物联网 光纤光缆电缆 手机相关 人工智能 云计算 主设备商 广电设备 车联网 IDC CDN光器件 军工服务 北斗导航 电信增值业务 大数据 网规网优与工程服务 统一通信 小基站 行业周报/通信 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  烽火通信：公司是全球第五大光通信企业。4G后周期无线支出下滑，运营商宽带+骨干传输扩容支出上升，传输网景气周期延续。5G承载网建设开启，资本开支预计远高于4G。在中美博弈背景下，公司作为中国制造2025通信设备领域的“中国力量”，看好公司在5G周期市占率继续提升。  紫光股