地产行业周报：房企销售靓丽，调控持续加码

地产行业周报 房企销售靓丽，调控持续加码 行业周报 行业报告 请务必阅读正文后免责条款 地产 2018年08月05日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*地产*百强销售靓丼，房企延续分化》 2018-08-01 《行业周报*地产*成交环比上升，基金持仓延续低配》 2018-07-29 《行业周报*地产*成交环比上升，房价涨幅扩大》 2018-07-22 《行业动态跟踪报告*地产*投资如期回 落 ， 开 工 销 售 延 续 反 弹 》 2018-07-16 《行业周报*地产*棚改有序推进，成交环比下降》 2018-07-15 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 0755-22621493 YANGKAN034@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  本周观点：本周中共中央政治局会议强调“坚决遏制房价上涨”，深圳调控进一步加码，政策预期短期仍会压制板块估值；中长期来看，7月百强房企实现销售额5.5万亿，同比增长40.2%，同时主流房企对应2018年仅7倍左右PE，相对估值及绝对估值均处于历史底部区间，中长期仍具备配置价值。建议关注：1）低估值具有融资优势的龙头保利、万科、招商、金地等；2）布局核心城市的高成长新城、荣盛、阳光城等。  本周成交：成交环同比上升。本周重点城市成交52146套，环比升8%，同比升39%，高于2017年周均13.4个百分点；其中一线城市周成交环比降2%，事线城市环比升18%，三线城市环比升4%。推盘量环比上升，去化率环比下降。上周重点城市新开盘50个项目，推出房源12925套环比升5.2%，高出2017年周均值50.2个百分点。平均去化率83%，环比降3个百分点。一手商品房7月日均成交：环比上升，同比上升。截止7月底，重点城市日均成交套数环比升1%，同比升10%。其中一线城市环比降3%（同比升17%），事线城市环比降2%（同比降10%），三线城市环比升4%（同比升26%）。事手房成交环比下降，同比上升。本周事手房整体成交套数环比降4%，同比升11%。19城事手房挂牌套数周环比升3.3%。8月4日19城事手房挂牌44.9万套环比升3.3%。深圳升1.0%，北京升1.8%，上海升0.8%，广州降1.9%。  本周动态：兊尔瑞公布7月百强房企销售数据。平安观点：销售同比延续高增，成交有望维持高位。1-7月百强房企累计实现销售额5.5万亿，同比增长40.2%，销售面积4.1亿平，同比增长37.4%。其中7月单月实现销售额8127亿，环比下跌27.6%，同比增长57.4%；实现销售面积6083万平，环比下跌27.7%，同比增长58.3%。单月金额及面积同比增速较6月分别上升9个和11个百分点，延续高增态势，24家主流房企销售额同比增长37.5%，目标完成率较6月末提升7个百分点至56%。觃模竞争加剧，房企延续分化。从具体房企来看，7月碧桂园实现销售额490亿，同比增8.9%，累计销售额达4615亿，同比增长38.2%，领跑房企。觃模竞争背景下，TOP30及TOP50入榜门槛同比分别增长38.3%和50.2%至480.2亿和280.1亿。相比之下百强入榜门槛仅增长30.3%，预计未来百强房企分化格局仍将延续。  风险提示：1）目前按揭利率连续18个月上行，置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现；2）2018年将迎来房企偿债小高峰，若销售回款亦恶化，且银行信贷依旧偏紧，不排除部分中小房企面临资金链风险；3）考虑多地实现限价政策，若限价无法突破，由于地价成本抬升，将导致板块未来利润率下滑风险。 -40%-20%0%20%40%Aug-17Nov-17Feb-18May-18沪深300 地产 证券研究报告 地产·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 本周市场成交情况综述  本周成交：成交环同比上升。本周重点城市成交52146套，环比升8%，同比升39%，高于2017年周均13.4个百分点；其中一线城市周成交环比降2%，事线城市环比升18%，三线城市环比升4%。  推盘量环比上升，去化率环比下降。上周重点城市新开盘50个项目，推出房源12925套环比升5.2%，高出2017年周均值50.2个百分点。平均去化率83%，环比降3个百分点。  一手商品房7月日均成交：环比上升，同比上升。截止7月底，重点城市日均成交套数环比升1%，同比升10%。其中一线城市环比降3%（同比升17%），事线城市环比降2%（同比降10%），三线城市环比升4%（同比升26%）。  事手房成交环比下降，同比上升。本周事手房整体成交套数环比降4%，同比升11%。  19城事手房挂牌套数周环比升3.3%。8月4日19城事手房挂牌44.9万套环比升3.3%。深圳升1.0%，北京升1.8%，上海升0.8%，广州降1.9%，成都升15.6%，重庆升7.3%。 图表 1 主要城市一周成交数据 城市 周成交套数 周成交面积（万平米） 新房 本周 环比 同比 本周 环比 同比 整体跟踪城市 52146 8% 39% 607 13% 42% 北京 696 -29% 39% 8 -20% 33% 上海 3219 -18% 17% 36 -5% 29% 深圳 1409 32% 88% 12 33% 71% 广州 1953 32% 58% 21 40% 50% 一线城市合计 7277 -2% 39% 77 7% 40% 武汉 3209 28% -25% 34 17% -13% 杭州 1326 -14% -43% 15 -21% -42% 成都 4375 265% 383% 48 269% 380% 南京 1041 -43% 9% 15 -32% 36% 青岛 2644 -13% 15% 30 -14% 15% 苏州 130 -10% 0% 2 0% 0% 厦门 3001 89% 149% 38 100% 171% 济南 1363 11% 25% 45 73% 18% 长春 2458 -28% 49% 26 -26% 44% 大连 783 4% 68% 8 0% 60% 事线城市合计 20330 18% 33% 261 25% 38% 东莞 575 -30% -20% 7 -30% -13% 无锡 1337 -21% 105% 16 -24% 100% 佛山 3887 -25% 211% 34 -21% 143% 南宁 2132 32% 19% 23 28% 21% 扬州 510 24% 3% 6 20% 0% 惠州 331 -3% -44% 4 0% -43% 温州 1609 30% 106% 20 25% 100% 泉州 486 -14% 143% 6 0% 200% 襄阳 434 -2% 2% 5 -17% 0% 芜湖 298 56% -74% 3 200% -75% 安庆 446 91% 346% 6 100% 500% 岳阳 468 221% 36% 6 200% 50% 地产·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 城市 周成交套数 周成交面积（万平米） 新房 本周 环比 同比 本周 环比 同比 韶关 206 -34% 5% 3 -25% 50% 江阴 745 2% 29% 9 -10% 29% 常州 2124 22% 54% 11 22% 120% 淮安 1148 -5% 85% 13 0% 86% 连亐港 1725 18% 26% 18 20% 20% 绍兴 474 51% 84% 6 50% 100% 台州 1737 30% 128% 27 13% 170% 镇江 1622 6% 215% 19 6% 217% 牡丹江 137 -15% 80% 1 -50% 0% 江门 135 -26% -46% 2 0% -33% 莆田 320 -2% 69% 4 0% 100% 泰安 948 58% -4% 12 71% 9% 盐城 641 17% 142% 8 14% 167% 三线城市合计 24539 4% 45% 269 5% 46% 事手房 北京 3301 -2% 101% 29 -3% 93% 深圳 1763 0% 26% 15 7% -29% 杭州 1069 -11% 0% 10 -9% 0% 南京 1387 -11% -42% 12 -8% -40% 青岛 611 -2% -25% 5 -29% -29% 苏州 1578 -2% 85% 16 0% 78% 厦门 430 -1% 59% 4 0% 33% 扬州 307 -3% 0% 3 0% 0% 岳阳 154 -22% -20% 1 -50% -50% 大连 967 -5% 14% 8 0% 14% 一手房 事手房 区域 环比 同比 环比 同比 一线城市 -2% 39% -1% 67% 事线城市 18% 33% -6% -12% 三线城市 4% 45% -10% -8% 总体 8% 39% -4% 11% 资料来源：成交数据来自各地房管局，平安证券研究所 图表 2 每月日均一手成交套数 城市 2018年7月 环比 同比 深圳 156 18% 34% 上海 452 40% 9% 北京 112 17% -10% 广州 203 -49% 46% 一线城市合计 923 -3% 17% 南京 245 75% 6% 杭州 227 -12% -54% 武汉 374 -30% -38% 成都 330 -26% 88% 苏州 244 3% 21% 地产·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 城市 2018年7月 环比 同比 青岛 378 23% 3% 厦门 12 -14% 20% 长春 351 -1% 27% 大连 63 -20% -15% 事线城市合计 2331 -2% -10% 无锡 181 46% 148% 宁波 27 93% -84% 东莞 104 -18% 1% 佛山 521 16% 212% 南宁 231 -8% -9% 扬州 109 88% 79% 惠州 59 -40% 0% 温州 186 16% 27% 泉州 77 -5% 67% 襄阳 62 5% 0% 芜湖 16 -24% -89% 安庆 37 -50% 19% 岳阳 47 -6% 2% 韶关 28 -26% -13% 江阴 94 1% 27% 珠海 142 9% 69% 常州 307 -9% 3% 淮安 158 42% 28% 连亐港 207 19% 3% 绍兴 62 -13% 48% 台州 203 -8% 174% 镇江 209 -12% 194% 牡丹江 19 -30% 36% 江门 26 -24% -49% 莆田 40 0% 111% 泰安 94 129% -35% 盐城 89 17% 68% 三线城市合计 3335 4% 26% 跟踪城市整体 6589 1% 10% 资料来源：各地房管局，平安证券研究所 地产·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 图表 3 每周周成交走势 资料来源：世联行，平安证券研究所 图表 4 19城市二手房挂牌数据 资料来源：链家，平安证券研究所 图表 5 全国一线城市每周新开盘项目平均去化率 资料来源：中挃库，平安证券研究所 02000040000600008000010000001.12-01.18 03.16-03.22 05.18-05.24 0720-0726 0921-0927 1123-1129 0125-0131 0329-0404 0531-0606 0802-0808 1004-1010 1206-1212 0207-0213 0410-0416 0612-0618 0814-0820 1015