2020年年报点评：领鲜战略成效显著，营收利润双位数增长

光明乳业发布2020年年报，营收/归母净利润252.23/6.08亿元，同比+11.79%/+21.91%，20Q4实现营业收入/归母净利润64.98/1.82亿元，同比+19.76/+234.49%。公司业绩超出市场预期。公司持续深耕领鲜战略，液态奶稳健增长，海外业务稳步发展，其中新莱特2020全年分别实现收入/归母净利润63.21/3.03亿元，同比+27.57%/2.18%。公司成本上涨使毛利承压，费用减少带动净利增长。公司加码奶源布局，升级战略布局。我们上调公司2021/2022年归母净利润预测为6.73/7.54亿元（+4.0%/+0.6%），新增2023年归母净利润预测为8.54亿元，折合2021-2023年EPS为0.55/0.62/0.70元，维持“增持”评级。