商业贸易行业：三只松鼠|四季度总体扭亏为盈，线上渠道京东盈利天猫边际改善，线下门店实现整体盈利，分销表现靓眼，拐点或已至

三只松鼠2020年营收97.9亿元，归母净利润3.01亿元，京东渠道占线上总营收比例38%，线下业务占比升至26%。线下投食店和联盟店整体均实现盈利，弥补了流量去中心化带来的线上业务业绩下滑。公司借力品牌势能打法明确，未来将升级品牌IP化，完善各渠道布局及产品优势。