华友钴业发布2020年年报，实现收入211.87亿元，同比增长12.38%，归属上市公司股东的净利润11.65亿元，同比增长874.48%，按最新股本摊薄，每股收益0.96元，公司业绩符合预期。同时，公司公布2020年利润分配预案，拟每10股派现金股利2.00元（含税）。平安观点：1. 资产减值大幅减少，主要产品产量增长，盈利提升：2020年公司业绩增长有三个原因：第一、资产减值损失减少。由于产品价格回升，2020年公司计提资产减值损失4635万元，较2019年减少2.83亿元；第二、产量增长。2020年疫情对公司生产影响可控，公司主要业务中钴产品产量3.34万吨，同比增长10.63%；铜产量9.86万吨，同比增长38.19%；三元材料销量3.47万吨，同比增长163.67%；第三、毛利率提升。2020年公司产品价格企稳回升，综合毛利率随之改善，为15.66%，同比提升4.5个百分点，其中钴产品毛利率提升9.82个百分点至21.05%；铜毛利率提升12.50个百分点至44.97%；三元前驱体毛利率提升1.38个百分点至17.29%。2. 锂电新能源材料产业链布局不断深入：近年来，除了钴产品外，公司加快了锂电新能源材料布局，三元前驱体方面，目前公司已投产和在建三元前驱体产能合计10万吨，其中全资拥有5.5万吨产能已全部建成投产，合资建设的三元前驱体产能合计4.5万吨。镍产品方面，公司推进的镍项目有6万吨粗制氢氧化镍（预计将于2021年底建成试产）、3万吨（金属量）高纯三元动力电池级硫酸镍和4.5万吨高冰镍（2021年上半年开工建设）。3. 非公开发行成功，为新项目建设提供资金保障：2021年2月，公司成功完成了非公开发行，募集资金净额为59
