智能控制器空间广阔，毫米波射频放量在即

和而泰是一家国内智能控制器龙头公司，主要业务包括智能控制器和微波毫米波射频芯片。公司深耕智能控制器行业超过20年，经营定位“三高”，即高端技术、高端客户和高端市场，已成为全球优质厂商的主要供应商。2018年收购铖昌科技，进入微波毫米波射频T/R芯片业务，已攻克模拟相控阵雷达T/R芯片高成本的问题，加速有源相控阵雷达在我国更大规模推广应用。汽车控制器市场空间巨大，公司已拿下博格华纳等平台级大订单，实现质的飞跃。公司持续扩产，承接更多需求，未来汽车业务有望复制家电业务的成功，成为公司重要业务板块。铖昌科技分拆上市，板块协同优势明显，毫米波射频芯片放量可期。电动工具行业集中度高，公司份额有望持续提升。家电智能化增厚附加值，公司家电业务有望持续增长。预计公司2021-2023年营收分别为61.27、82.32和106.29亿元，归母净利润分别为5.9、7.9和11.23亿元，首次覆盖给予“买入”评级。