本周证券行业风险出清,建议关注头部券商。证监会拟修改《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》,加强对证券中介机构从业人员的监管,同时减轻对非涉案行政许可申请人行政许可申请项目的影响。头部券商如中信证券、国泰君安、华泰证券2020年归母净利润分别为149亿元、111亿元、108亿元,同比分别增长22%、18%、20%,分别计提信用减值损失66亿元、13亿元、13亿元,相关业务风险进一步释放。建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。