电力设备与新能源行业周观察：新能源汽车需求结构良好，能源局发文组织开展清洁能源消纳监管

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 新能源汽车需求结构良好，能源局发文组织开展清洁能源消纳监管 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要: ►周观点 1. 新能源汽车 ➢ 1-2月国内新能源汽车需求结构良好 我们认为，1）从总量看，2月上险量环比趋势与新能源汽车销量环比趋势基本吻合，符合预期。2）从使用性质看，目前新能源汽车购车需求仍以C端为主，占比接近90%，持续呈现健康良好的发展态势。3）从区域看，新能源汽车需求以上海市、广东省、浙江省等为主，我们推测主要原因为地方政策积极以及主流新能源车型普遍先从发达地区开始渗透。未来随着畅销车型的持续下沉，新能源汽车有望实现进一步的放量。4）从车型看，今年累计上险量占比前五款车型中，B+C级车型有3款，A00级车型有2款，需求呈现高端化+经济性并重的格局，持续看好两极化发展态势带来的中上游环节机遇。 核心观点： 我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及Model Y、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINI EV等具备畅销潜力车型的核心供应链；2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；6）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；7）持续完善的充换电设施环节。 受益标的：宁德时代、天奈科技、宏发股份、当升科技、容百科技、中材科技、派能科技、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、天赐材料、中科电气、孚能科技、国轩高科、德方纳米、特锐德、科士达、璞泰来、鹏辉能源、华友钴业等。 2.新能源 ➢ 国家能源局发布《清洁能源消纳情况综合监管工作方案》 我们认为，大力发展清洁能源是实现碳达峰、碳中和目标的重要手段之一，清洁能源电力的并网和消纳是其发展的重要环节。本次《方案》明确了清洁能源消纳情况综合监管的工作目标、具体内容，将利于促进清洁能源消纳，更为全面地落实“碳达峰、碳中和”战略目标，光伏、风电作为主要的清洁能源发电方式有望显著受益。 核心观点： 1）光伏 ➢ 短期看，国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。中长期看，碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。 ➢ 关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、宽幅玻璃、EVA树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、碳/碳复合材料热场产品、光伏逆变器、跟踪支架，异质结电池和储能等。 ➢ 成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：杨睿 邮箱：yangrui2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉 邮箱：liwj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070008 联系电话：010-5977 5349 研究助理：赵宇鹏 邮箱：zhaoyp@hx168.com.cn 联系电话：0755-2394 8362 研究助理：吴少飞 邮箱：wusf@hx168.com.cn 联系电话：010-5977 5338 -20%0%20%40%60%80%100%120%2020-03-262020-06-262020-09-262020-12-262021-03-26电力设备及新能源(中信)沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年3月28日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p186678 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。 ➢ 随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。 受益标的：隆基股份、通威股份、金博股份、联泓新科、福斯特、中信博、阳光电源、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。 2）风电 当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。 受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。 风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 周观点 ...................................................................................................................................................................... 4 新能源汽车............................................................................................................................................................ 4 新能源 ................................................................................................................................................................... 5 2. 行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................... 8 新能源汽车............................................................................................................................................................ 8 新能源 ................................................................................................................................................................. 13 3. 风险提示 ................................................................................................................................................................ 15 图表目录 图1长江有色市场钴平均价（万元/吨） .................................................................................................................. 10 图2 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ............................................................................................. 10 图3硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） .................................................................................................. 10 图4电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨） ........................................................................................................ 10 图5钴酸锂（≥60%,国产）价格走势（万元/吨） ..................................................................................................... 10 图6三元材料（523）价格走势（万元/吨） ............................................................................................................ 10 图7 国内新能源汽车月度产销情况............................................................................................................................11 图8 国内新能源乘用车月度走势 .............................................................................................................................. 12 图9 国内动力电池月度装机数据 .............................................................................................................................. 12 表1 2021年1-2月上险量按使用性质划分及占比（辆） ................................................................................................