ANTA品牌重塑Fila延续高增，多品牌共振构筑三大成长曲线

安踏体育发布2020年全年业绩，营收和经营净利润均实现超预期增长，营运管理稳步提升。其中，安踏主品牌营收下滑，FILA品牌延续高增长态势，迪桑特等其他品牌实现快速增长。公司毛利率稳步提升，主品牌启动品牌重塑，推动DTC直营化转型，FILA、迪桑特渠道稳步拓展。存货压力有所增加，20H2运营能力迅速回升。维持“买入”评级。