2020年年报点评：财富管理转型效果显著，科技赋能提振业绩

华泰证券（601688）2020年年报点评：公司财富管理转型效果显著，科技赋能提振业绩。2020年公司实现营收314.45亿元，同比增长26.47%，实现归母净利润108.22亿元，同比增长20.23%，每股收益1.20元，同比增长15.38%。数字化平台助力财富管理业务转型效果显著，融券业务表现亮眼。公司致力于通过科技赋能和数字化转型拉动经纪业务增长，促进财富管理全面转型，成效显著。此外，公司持续推进“融券通”平台体系建设，截止报告期末，母公司融资融券业务余额为人民币1,241.23亿元，市场份额达7.67%。预计2021年公司财富管理业绩有望在科技赋能的助力下进一步增大优势，投行业绩则继续受益于注册制改革等政策红利。当前公司PB位于近五年中枢以下，有望在业绩拉动下实现估值修复。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为1.26元、1.43元、1.52元，每股净资产分别为15.36元、16.29元、17.23元，结合当前公司在行业中的龙头地位以及公司各项业务发展情况，给予公司1.5倍PB，对应目标价23.04元，首次覆盖，给予“买入”评级。