业绩短期承压，21年有望恢复增长

上汽集团发布了2020年年报，实现营收7421.3亿元，同比下降12.0%；实现归母净利润204.3亿元，同比下降20.2%。公司拟每10股派送现金6.2元（含税）。受疫情影响，20年归母净利下滑20.2%。2020年全年整车销量560.0万辆，同比下降10.2%，致总营收同比下降12.0％；同时由于规模效益减弱，毛利率同比下滑1.4PCT至10.8%，最终归母净利润同比下降20.2%。公司销量逐步复苏，有望带动业绩企稳回升。对于2021年，公司将力争全年实现整车销售617万辆，同比增长10.2%。目前公司ROE已下降至近10年新低的8.0%，伴随行业及销量复苏，ROE有望向上恢复。积极布局电动智能及出口业务，打开新的增长点。