创梦天地（01119.HK）是一家专注于游戏基本盘稳固、SaaS增长亮眼、线下店盈利模式建立的港股公司。公司2020年实现营业收入32.12亿元，同比增长15%。其中，游戏及信息服务收入31.67亿元，主要系公司发行的《梦幻花园》、《梦幻家园》、自研的《全球行动》等游戏表现卓越所致。SaaS及其他相关服务收入0.38亿元，主要系公司开放全生命周期SaaS工具所致。线下娱乐业务收入0.06亿元，主要系公司“一起玩”线下店商业模型建立，2020年下半年客流量和单店盈利能力大幅提升所致。公司2020年实现归母净利润-4.42亿元，主要系计提上海火魂商誉减值准备4.94亿元所致。我们仍看好公司游戏基本盘稳固，“SaaS+线下店”高速增长，线上线下业务协同深挖单用户生命周期价值，基于公司核心产品上线时间晚于预期，我们下调2021-2022年盈利预测，预测公司2021-2023年营业收入分别为36.48/42.94/51.43亿元，归母净利润分别为3.93/4.77/5.90亿元（2021-2022前为4.65/5.82亿元），对应EPS分别为0.3/0.4/0.5元，当前股价对应PE分别为10.1/8.3/6.7倍，维持“买入”评级。
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