华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号，2020年年报点评，强推（维持）2020年业绩稳步增长，2021年关注产能扩张及产品升级。公司2020年实现营业收入7.02亿，同比增长16.45%，实现归属于上市公司股东的净利润1.07亿，同比增长21.5%，经营活动现金流净额1.26亿，每股收益1.43元。公司2020年综合毛利率31.45%，较上年同期下降了0.21个百分点，其中硬质合金制品毛利率22.76%，较上年同期提升了0.31个百分点，数控刀具毛利率42.83%，较上年同期下降了1.32个百分点，净利率达到15.3%，较上年同期0.67个百分点，主要得益于四费率的下降。2021年行业景气持续上行，公司产能提升带动收入规模增长。公司在研多项针对进口替代类的产品已经到了量产或批量推广阶段，未来产品布局将更加优化，有望走向高端。我们维持预计公司2021-2022年营业收入9.20亿、12.05亿，新增预测2023年收入15.06亿，维持预计2021-2022年归母净利润1.61亿、2.09亿，新增2023年净利润预测值为2.55亿，对应EPS为1.61、2.09、2.55元，对应PE为25倍、19倍、16倍，维持目标价64元，维持“强推”评级。
