下半年业绩突飞猛进，未来3年强劲增长可期

药明生物（2269 HK）是一家全球领先的生物制药合同研发生产组织（CDMO），其2020年下半 年业绩突飞猛进，核心盈利同比增长超过四成。公司2020年营业收入同比增长40.9%至约56.1亿人民币，股东净利润同比增长66.6%至约16.9亿人民币，反映核心盈利的经调整净利润（剔除股权激励开支、汇兑损益与公允值损益）同比增长42.9%至约17.2亿人民币。公司获得新项目能力越来越强，未来三年将维持快速增长。公司持续收购优质资产，产能将迅速扩张。重申“增持”评级，目标价下调至103.3港元。