2020年年度业绩点评：全年业绩增速符合预期，产品结构升级见成效

金龙鱼（300999.SZ）2020年年度业绩点评：公司实现营业收入1949.22亿元，同比增长14.16%；营业利润89.19亿元，同比增长26.17%；实现归母净利润60.01亿元，同比增长10.96%。毛利率由2019年的11.40%上升至12.33%，销售净利率由2019年的3.26%上升至3.37%。公司产能得到释放，同比增长16.05%。考虑到公司加强品牌建设和新品推广以及增设生产基地增加费用支出，略下调2021-2022年净利预测分别至82.68亿元（下调0.21%）和93.56亿元（下调0.47%），引入2023年归母净利预测107亿元。当前股价对应2021/22/23年PE为46/41/36倍，维持“增持”评级。