房地产行业周报：棚改资金收紧致板块回落，关注龙头房企销售高增

- 1 - [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年06月31日 房地产 房地产行业周报 棚改资金收紧致板块回落，关注龙头房企销售高增 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：倪一琛 执业证书编号：S0740517100003 电话：021-20315288 Email：niyc@r.qlzq.com.cn 分析师：周子涵 执业证书编号：S0740517100001 Email：zhouzh@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 139 行业总市值(百万元) 2,234,949.6 行业流通市值(百万元) 1,711,600.6 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 万科 24.60 2.54 3.23 4.13 5.37 9.69 7.63 5.96 4.58 0.27 买入 保利地产 12.20 1.32 1.70 2.17 2.71 9.24 7.18 5.62 4.50 0.26 买入 建发股份 8.99 1.17 1.44 1.65 1.92 7.68 6.24 5.45 4.68 0.35 买入 光大嘉宝 7.19 0.61 0.69 0.82 1.02 11.79 10.42 8.77 7.05 0.56 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点 行业跟踪：  一手房：成交环比增速40.28%，同比增速1.24%（按面积） 本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积555.53万方，环比增速40.28%，同比增速1.24%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为89.08%，38.42%，25.88%；同比增速分别为12.74%，-12.19%，17.01%。  二手房：成交环比增速24.16%，同比增速9.51%（按面积） 本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积143.94万方，环比增速24.16%，同比增速9.51%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为31.56%，23.95%，12.80%；同比增速分别为50.99%，-7.17%，9.01%。  库存：可售面积环比增速-0.16% 本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计4878.13万方，环比增速-0.16%，去化周期38.20周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-1.38%，0.98%，0.36%。一线、二线、三线去化周期分别为43.78周，33.72周，36.42周。  10个重点城市推盘分析（数据来源：中指） 根据中指监测数据，（6月18日至6月24日）重点城市（14城）共开盘49个项目，合计推出房源16806套、环比上升130%，其中一线1910套、占比11.4%；开盘项目平均去化率达到91.6%，较上周上升5.4%，其中二线城市平均去化率为91%。  投资建议：本周因棚改资金收紧致板块下跌，申万房地产指数下降6.58%，个股方面，海德股份、绿地控股涨幅居前。站在目前时点，我们认为对板块不宜过度悲观：1、棚改增量资金收紧，存量项目仍有保障，年内实质影响较小；2、货币化安置比例下调年初已有预期，三四线改善性、进城置业需求仍较旺盛，叠加一二线成交改善，行业需求整体平稳；集中度提升仍是大势所趋，龙头具备可持续稳定增长的能力和条件，2018年前6月TOP10、20销售市占率分别为29.9%、40.6%，同比扩大3.9、5.8个百分点；融资上，龙头渠道相对畅通、信用风险小，且目前估值已接近历史底部，我们继续看多地产龙头，推 荐：1、价值龙头：保利地产、万科等；2、存量红利：建发股份；3、REITs标的：光大嘉宝。  风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧等。 内容目录 1、行业要闻 ........................................................................................................ - 4 - 2、公司要闻 ........................................................................................................ - 6 - 3、基本面回顾 .................................................................................................... - 8 - 3.1 40个大中城市一手房成交分析（18/06/23-18/06/29） ......................... - 8 - 3.2 10个重点城市推盘分析（数据来源：中指） ...................................... - 12 - 3.3 15大中城市住宅可售套数分析（2018-06-29） .................................. - 12 - 3.4 14个大中城市二手房成交分析（18/06/23-18/06/29） ....................... - 15 - 4、投资建议及风险提示 .................................................................................... - 17 - 图表目录 图表 1： 一手房成交面积环比增速（周数据） ................................................. - 8 - 图表 2：一手房成交面积同比增速（周数据） ................................................... - 8 - 图表 3：主要城市一手房本周成交面积环比增速 ............................................... - 9 - 图表 4：40大中城市一手房详细成交数据（套数：万套；面积：万方） ......... - 9 - 图表 5：重点城市推盘（近八周） ................................................................... - 12 - 图表 6：重点城市开盘平均去化率（近八周） ................................................. - 12 - 图表 7：重点城市推盘产品结构 ....................................................................... - 12 - 图表 8：重点城市推盘产品结构 ....................................................................... - 12 - 图表 9：合计可售套数及去化周期（按面积） ................................................. - 12 - 图表 10：一线城市可售套数及去化周期（按面积） ........................................ - 12 - 图表 11：二线城市可售套数及去化周期（按面积） ........................................ - 13 - 图表 12：三线城市可售套数及去化周期 .......................................................... - 13 - 图表 13：15大中城市库存量数据分析（套数：万套，面积：万平方米） ..... - 13 - 图表 14：二手房成交面积环比增速（周数据） ............................................... - 15 - 图表 15: 二手房成交面积同比增速（周数据） ................................................ - 15 - 图表 16: 主要城市二手房本周成交面积环比增速 ............................................ - 15 - 图表 17: 14大中城市二手房详细成交数据（套数：万套，面积：万方） ....... - 16 - 1、行业要闻  深圳：经济适用房满5年缴纳增值收益50%可取得完全产权（腾讯财经） 经适房取得完全产权，是指签订买卖合同之日起满5年的经适房，其权利人根据《办法》规定缴纳增值收益后取得该住房占有、使用、收益、处分的全部权利，住房性质变更为普通商品住房。 同时规定，签订买卖合同满5年，不申请取得完全产权、不申请上市交易的经适房，其产权性质不变，权利人继续持有《房地产证》（绿本）或《不动产权证》（非市场商品房），按《深圳市保障性住房条例》等相关规定占有、使用该经适房。  西安发布楼市新政：首提暂停企事业单位购买住房，优先满足刚需家庭（上海证券报） 6月24日，西安市住房保障和房屋管理局，为进一步规范商品住房销售秩序，保障市民购房的知情权和选择权，西安市政府办公厅6月23日印发的《关于进一步规范商品住房交易秩序有关问题的通知》(下称《通知》)规定，在新房销售公证摇号时，开发商应提供不低于全部摇号销售房源50%的比例优先满足刚需家庭。刚需家庭在本类别摇号未中的，可再次参与普通家庭摇号顺序。与此同时，暂停企事业单位购买住房，防止以企业名义投机炒房。 《通知》强化对西安商品房预售许可及交易的管理。规定预售许可申报面积的最小规模，防止房地产开发企业多次分批、分幢开盘，拖延上市销售时间；强化商品住房价格申报制度，坚决保持调控决心不动摇，力度不放松，确保西安市住房价格平稳。调整了西安市住房限售政策：住房限购区域内已购买或新购买的商品住房，房屋产权人取得《不动产权证书》满2年，或商品房买卖合同网签备案满3年且取得《不动产权证书》的，方可上市交易；已购买或新购买的二手住房，房屋产权人取得《不动产权证书》满2年方可上市交易。暂停企事业单位购买住房，防止以企业名义投机炒房。  央行降准释放7000亿资金（中国新闻网） 中国人民银行24日决定，自7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。 此次支持市场化法治化“债转股”的定向降准，可释放资金约5000亿元；支持小微企业的定向降准可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。央行有关负责人表示，相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。  杭州：在限购区域内暂停向企事业单位及其他机构销售住房（中国网财经） 中国网财经6月26日讯 杭州(楼盘)市住房保障和房产管理局官方微信公众号，昨晚，关于九龙仓珑玺项目公证摇号公开销售过程中出现三家企业同时中签的