报告总结:金山办公发布2020年年报,全年实现收入22.61亿元,同比增长43%;实现归母净利润8.79亿元,同比增长119.56%。公司办公软件授权业务和订阅业务发展良好,订阅业务相关指标十分优秀。公司和相关部门以及用户一起更新 UOF 标准,并加大OFD标准的开放及推广力度,引领未来国内办公软件标准。随着信创业务的进一步释放,今年授权业务收入有望仍将维持高增。公司充分调动资源,变坏事为机会,使得公司产品的普及率大大提升。在疫情期间,公司免费发放400多万个云账号,助力政府、企业、学校、医院等机构复工复产。金山文档的用户数也创造了月活2.38亿的佳绩。随着远程办公成为新常态,我们认为公司未来仍有广阔的发展空间。预计2021-2022年EPS分别为2.40元、2.94元,维持“买入-A”评级。