宏观策略周报：美欧日维持宽松，俄罗斯巴西开启加息

本周重点关注：近期主要经济体先后发布货币政策，美欧日基本维持宽松政策，而俄罗斯和巴西央行分别加息25、75BP。如何看待发达国家与新兴市场国家的货币政策分化？首先，俄罗斯、巴西央行上调基准利率主要为了抑制通胀，应对货币贬值压力。2月份俄罗斯和巴西通货膨胀分别达到5.7%、6.2%，均攀升至较高的水平。国内通胀走高以及近期美元升值给俄罗斯和巴西货币带来贬值压力。俄罗斯、巴西央行上调基准利率主要为了抑制通胀，应对货币贬值压力。其次，发达经济体通胀水平较低，也无需为了维护币值稳定而被动加息，预计2年内美欧日不会加息。与俄罗斯、巴西等新兴经济体相比，发达国家的通胀水平要低很多。1月美国PCE同比仅1.5%，2月欧元区调和CPI同比仅0.9%，日本CPI同比为-0.4%。较低的通胀水平给发达国家的货币宽松提供了空间，我们预计美欧日在2年内不会加息。