月子服务先行者，整装待发迎接行业黄金十年

爱帝宫是一家月子服务提供商，其主营业务是经营高端月子中心。公司通过收购深圳爱帝宫，成为全国领先的月子中心品牌。月子中心市场潜力巨大，高品质服务更受青睐。爱帝宫作为较早进入行业的先行者，深耕月子服务13余年，通过标准化专业化的服务和经验丰富的团队建立良好的市场形象，获得2万多个妈妈和20多个明星夫妇的认可。公司在2018年的营业收入、市场份额均在行业内排名第一。爱帝宫走中高端品牌路线也有利于沉淀公司品牌力。公司未来会持续外延增长，在一线及新一线城市布局，通过主品牌“爱帝宫”开店，长远目标为房间总数5000间，公司还计划推出子品牌开发中端市场，捕捉行业高速发展机会。公司目前在杭州和深圳新店已经锁定了其中180间房间计划。公司一般在提供月子服务前3-6个月已经预收30%现金，加快了公司资金的利用效率，长远能促进公司实现门店的快速复制。公司预计2020-2022年收入分别为6.5亿/14.1亿/24.3亿，归母净利润为-3.79亿/1.84亿/3.57亿港元。采用SOTP方法对爱帝宫估值，因月子中心主业其具备消费属性和持续现金流入特点，适用消费品估值，使用25倍2021年P/E，地产业务销售完就不再持续、仅作为现金回笼，使用1倍P/E，综合得出目标市值31.1亿港元，首次覆盖给予“买入”评级。