玉米、玉米淀粉日报：玉米需求趋势走弱 深加工企稳震荡博弈

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 玉米需求趋势走弱 深加工企稳震荡博弈 日报∣玉米、玉米淀粉 发布日期：2021-3-8 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘四奎 0371-61732882 liusk_qh@ccnew.com 从业资格号：F3033884 投资咨询号：Z0011291 陈昱允 18819819725 chenyy_qh@ccnew.com 从业资格号：F3081748 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 两会政府工作报告中提出，2020年我国粮食综合生产能力保持在1.3万亿斤以上，2021年要继续提高粮食和重要农产品供给保障能力。要加强种质资源保护利用和优良品种选育推广，开展农业关键核心技术攻关。稳定粮食播种面积，提高单产和品质。多措并举扩大油料生产。稳定种粮农民补贴，适度提高稻谷、小麦最低收购价，扩大完全成本和收入保险试点范围。保障农产品市场供应和价格基本稳定。开展粮食节约行动。 供需现状 玉米方面，现货供给端，国内玉米现货均价2938元/吨，山东深加工玉米收购区间为2970-3160元/吨，锦州港20年新粮主流价2910元/吨，国内小麦与玉米价差为-385元/吨，谷物饲用替代加速，主产区售粮进度为75%，受天气回升东北局地潮粮、少数地趴粮恢复销售，部分中小贸易商加急售粮变现，大中贸易商对价格坚挺持惜售态度，盘面高位震荡；现货需求端，东北深加工原料及产品均有所提价致利润可行且有使用小麦迹象，北方玉米售粮过快导致低库存造就产需紧平衡，南港近期走弱制约贸易商报高价，而北港需要挺价留粮为深加工留存，现阶段期现出现背离，在饲用端玉米虽无法被完全替代，但整体需求量较往期同比有所下滑；外盘方面，近期变量重点在美玉米出口销售被未知目的地取消了176.49万吨玉米采购合同，给玉米市场构成利空压力。 淀粉方面，供给端，玉米价格目前处于高位震荡的局面，主要受非洲猪瘟、饲用谷物替代以及蛋禽存栏下滑影响，减弱了市场对玉米缺口的预期情况，此外美玉米进口装船逐步推进，缺口仅能对价格起支撑作用，而目前价格趋势强度有所弱化；需求端，淀粉全国均价3690元/吨，较昨日下跌3元，价高导致淀粉市场观望情绪浓厚，下游对淀粉采购价上涨接受度不高。淀粉市场呈现购销清淡，走货不积极，短期内制约玉米淀粉价格上涨，主要还是价格滞涨企稳。 逻辑分析 主产区售粮偏快为75%，农户库存见底，小贸易商高位加速售粮变现，大中贸易商则惜售情绪观望后市，期价多空博弈造高位震荡。美玉米及高粱出口装船提速，而且饲料替代叠加非瘟频发冲击饲料需求，形成高位风险聚集。深加工收购原料米价格坚挺，利润目前可观企稳开机率，但下游采购淀粉不积极，同时酒精加工普遍亏损，短期高位震荡回调可能，中长期维持缺口仍在看涨观点。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 策略建议 玉米主力逢低回调谨慎做多,淀粉-玉米反套 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 玉米、玉米淀粉数据信息 小麦-玉米价差图 资料来源：Wind 中原期货 -500-300-10010030050070090011001500170019002100230025002700290031002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-042020-05-042020-07-042020-09-042020-11-042021-01-04小麦-玉米价差（右）小麦现货平均价（元/吨）玉米现货平均价（元/吨）2103210521072108210921102111211222012202562.00545.50534.00499.00481.501434.251430.001413.751371.001292.251247.251242.50654.00653.00643.25642.00647.00381.25384.00374.00351.75347.2512.9513.2313.4012.8512.8813.011.161.201.201.291.343月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2666.952631.452639.232638.722634.122492.032499.312502.952446.082449.623028.033053.803046.462976.192886.072899.402924.482928.772948.842953.152105210922012105210922015-9月9-1月210521092201玉米2824276127070.18%-0.14%0.26%6354淀粉-玉米522451413玉米淀粉3346321231200.33%-0.06%-0.03%13492豆粕/玉米1.211.261.27剩余天数68191313到期日2021-5-152021-9-152022-1-15现货报价地区大连（平舱）潍坊长春（出库）广州（港内）长春石家庄潍坊广州黑龙江吉林辽宁山东2021-3-82960303028702940345037003800387075.024.0108.4133.8北良大窑湾锦州鲅鱼圈总量平舱价走货集港内贸库存外贸库存成交价即期7天前46.819133169.7361.829601.11.146.774.42940-130-152进口成本（元/吨）玉米 美湾小麦-SRW 美湾小麦/玉米CBOT 玉米CBOT 大豆CBOT 小麦-SRWCBOT 燕麦CBOT 稻谷外盘数据追踪豆粕3414349234271.49%1.78%1.48%-7865内盘追踪品种当日收盘价较前一日涨跌幅跨期价差外盘收盘价玉米（元/吨）玉米淀粉（元/吨）玉米淀粉加工利润（元/吨）北方港口玉米库存（单位：万吨）北方港口（单位：万吨、元/吨）广东港口（单位：万吨、元/吨）南北港口贸易利润跨品种价差/比价 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、 国内期现价格及基差分析 图1 大连玉米现货和期货价格 资料来源：Wind 中原期货 图2 长春玉米淀粉现货、期货及基差 资料来源：Wind 中原期货 图3 大连玉米现货价格季节性分析 资料来源：wind 中原期货 -200-100010020030040050013001500170019002100230025002700290031002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-042020-05-042020-07-042020-09-042020-11-042021-01-04平舱价:玉米:大连港（元/吨）期货收盘价(活跃合约):黄玉米（元/吨）大连地区玉米基差（右）（元/吨）-300-200-1000100200300400150020002500300035002016-01-042016-03-042016-05-042016-07-042016-09-042016-11-042017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-042020-05-042020-07-042020-09-042020-11-042021-01-04出厂报价:玉米淀粉:长春（元/吨）期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉（元/吨）长春地区玉米淀粉出厂基差（右）14001600180020002200240026002800300001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04201620172018201920202021 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图4 长春玉米淀粉现货价格季节性分析 （元/吨） 资料来源：wind 中原期货 图5 大连玉米基差 资料来源：Wind 中原期货 图6 长春玉米淀粉基差 资料来源：Wind 中原期货 1600180020002200240026002800300032003400360001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04201620172018201920202021-200-10001002003004005006001300