业绩符合预期，CDMO业务高速增长

普洛药业发布2020年报，实现营收78.80亿元，归母净利润8.17亿元，扣非归母净利润6.91亿元，EPS为0.69元/股。CDMO业务实现收入10.55亿元，毛利率41.62%，较去年同期增加4.33pp。公司加大研发投入，20年研发投入3.55亿元，占收比达到4.51%，研发能力与制造能力跻身国内同行前列，承接新订单数量显著增加。新产能扩充稳步推进，已与国内70余家创新药客户签订保密协议，并已与部分客户开展业务合作。原料药业务仍实现稳健增长。制剂板块收入有所下降，一致性评价与新品研发等方面稳步推进。公司预计2021-2023年归母净利润分别为10.23/13.43/17.44亿元，对应EPS分别为0.87/1.14/1.48元，当前股价对应PE为32/24/19X，看好公司发展前景，维持“推荐”评级。