商业住宅双轮驱动，增质提速万象更新

华润置地是一家专注于房地产开发和商业地产运营的公司，其业务包括住宅开发和购物中心运营。预计未来住房市场中期需求稳定，国内商业繁荣叠加消费升级，购物中心预计未来3年开业数量和开业面积CAGR分别为8.0%和7.1%。公司是国内商业地产龙头，兼顾规模扩张与运营质量，加权平均租金291元/平/月行业领先。公司近5年合约销售金额CAGR为27.4%，土储充足且优质，拿地渠道多元，财务稳健具备长期竞争力，预计未来3年归母净利润CAGR为12%。建议给予“持有”评级。