盈利增长超预期，奶粉龙头强者愈强

根据报告末页声明，本报告对飞鹤（06186.HK）的业绩进行了全面分析。飞鹤在2020年实现了盈利增长超预期，现金流充裕，分红率稳定。公司核心业务保持高速健康增长，深挖护城河把握电商趋势。高端产品占比提升，费用率稳定，盈利能力持续增强。奶粉业务强者愈强，积极开拓第二曲线，看好飞鹤持续快速增长。预计公司未来将继续保持增长势头，并有望在未来积极拓展儿童及成人奶粉市场，获得持续成长动力。建议投资者买入。