文旅与地产的双击

本报告对华侨城进行了分析，认为该公司是传统文旅地产开发商，市场对其预期停留在慢周转的资源型房企的客观印象上。但实际上，公司近三年来，资金周转持续提速，公开市场拿地占比提升，房地产预收款及资产规模快速上涨。伴随地产项目交房结算，公司业绩节奏加快。同时，文旅板块在疫情后迎来报复性消费潮，2021年春节黄金周，公司旗下欢乐谷入园人数达54.3万人次，同比2019年增长30%；营业收入同比2019年增长55%，地产与文旅双重共振驱动公司经营治理大幅改善。报告预计，伴随公司文旅综合业务的持续复苏，以及2018年至今快速增长的已售未结算的房地产项目陆续结算，公司收入及业绩将实现稳健复苏。建议首次覆盖给予“买入”评级。