【粤开策略解盘】如何看待高股息防守策略

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1/4 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略解盘】如何看待高股息防守策略-0318 2021年03月18日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-64814022 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 研究助理：姜楠宇 邮箱：jiangnanyu@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略解盘】如何看待地产板块近期表现-0316》2021-03-16 《【 粤 开 策 略 】 每 日 数 据 跟 踪-20210316》2021-03-16 《【粤开策略专题】流动性观察：基金降温Vs北上净买入（2021年第7期）》2021-03-17 《【粤开策略解盘】外围市场扰动升温-0317》2021-03-17 《【 粤 开 策 略 】 每 日 数 据 跟 踪-20210317》2021-03-17 市场回顾：白酒医药反弹 隔夜美国三大股指全线上涨，周四A股三大指数集体高开，截至收盘，沪指涨0.51%，报收3463点；深成指涨1.12%，报收13963点；创业板指涨1.65%，报收2748点。两市成交7367亿元，较上一交易日略有放量。北向资金净买入33.15亿元，连续第8天净买入。盘面上轻工、食品饮料、医药生物领涨，采掘、通信、非银回调；概念板块医美、造纸、纯碱表现较好。 热点跟踪：美联储3月会议 美联储3月会议维持基准利率和QE购买量不变，一方面，大幅上调2021年的经济增速预期至6.5%，下调2021年的失业率预测至4.5 %，预期2022-2023两年加息的委员数目增加；另一方面，鲍威尔会后讲话安抚短期市场情绪，表明今年通胀上升是短暂的，希望看到通胀阶段性保持在2%以上的水平，未来2-3年美国经济增长都面临不确定性，就业市场取得实质性进展仍需时间。 美联储的总体表态符合预期，实际并未给出行动线索，或因市场前期较为悲观，美股市场反应略偏正面，隔夜美国三大股指全线上涨。预期外围市场系统性压力不大，短期走势延续震荡，需持续密切关注未来经济数据、疫苗推进进程及基建加税等政策推进。 大势研判：短期可关注高股息的防守策略 短期低估值、高股息策略具备较高安全边际。近期财政刺激落地、美联储表态符合预期，市场避险情绪缓解，经济复苏预期增强，周期股估值修复或将主导市场风格均值回复。若市场增量资金向着加息周期中较稳健的高股息率龙头股靠拢，一旦形成持续的资金调仓趋势，高股息风格有可能出现联动效应。 图表1：A股前100市值个股区间涨跌幅与近12月股息率 资料来源：wind、粤开证券研究院，注：涨跌幅统计区间为2月15日至3月17日 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0%2%4%6%8%区间涨跌幅 股息率 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2/4 近期多家企业公告大比例现金分红，引起市场关注，这些公司具备优秀的现金流，利于增加对价值型资金吸引力。我们统计了A股前100市值个股自2月15日至今的涨跌幅与近12个月股息率的关系，正相关趋势明显，短期可以适当关注高股息板块投资机会。 中长期来看，国内后续关注消除假期、基期因素影响后的3-4月经济数据表现。若高频数据中工业生产继续高增、消费回暖、制造业投资改善，则顺周期板块有望量价齐升，如机械、汽车、有色、化工等有望引领行情；若内需走弱，则海外输入通胀或使得股市承压，市场或仍将维持震荡格局。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3/4 分析师简介 陈梦洁，硕士研究生，2016年加入粤开证券，现任首席策略分析师，证书编号：S0300520100001。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4/4 免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司（以下简称“粤开证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经粤开证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。粤开证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“粤开证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 广州市黄埔区科学大道60号开发区金控中心21-23层 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层 上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层 网址：www.ykzq.com