加大上游布局，低温奶龙头产业链持续深耕

光明乳业发布非公开发行A股股票预案，拟募集资金不超过19.3亿元，主要用于奶源建设及补充流动资金。此举旨在加大上游布局，提升成本管控能力，有利于公司长期发展。同时，公司积极布局低温奶及冷链，为未来增长奠定基础。预计公司2020-2022年实现营收246/279/314亿元，同比增长9%/13%/13%。维持“买入”评级。