爱旭股份发布2020年年报，实现营业收入96.6亿元，同比增长59.2%，实现归母净利润8.1亿元，同比增长37.6%。其中Q4实现营收34.1亿元，环比增长33%；实现归母净利润4.3亿元，环比增长82%。公司将原业绩承诺中2021年度实现的扣非后归母净利润从“不低于8.0亿元”调至“不低于9.3亿元”，调增额为1.3亿元。公司电池片出货大幅增长，大尺寸电池片位居全球第一，2021年计划出货量为28-30GW。估算公司2020年全年电池片利润约4分/W，2020Q4单季度电池片净利润约7分/W。今年一季度受上游涨价影响，单瓦盈利或将环比下行，今年二季度开始单瓦盈利能力有望恢复上行。公司持续加强研发投入，确保公司技术领先优势，2020年全年公司研发费用投入3.8亿元，比去年同期增长72.7%。公司各项费率控制良好，2020年经营活动现金净流量2.7亿元，同比降低83%，主要原因国内客户回款主要采用票据结算，在2020年度将收到的票据背书支付了较多的长期资产采购款；公司2020年末应收账款及票据2.7亿元，环比下降71.2%，账期回款管控优异。公司预计2021年-2023年归母净利润分别为13.3亿元、19.6亿元、23.2亿元，相当于2021年18倍的动态市盈率，维持“买入-A”的投资评级。
