中国教培行业：新东方21财年三季度前瞻

本报告对新东方21财年三季度的业绩进行了前瞻。预计新东方线下业务将继续复苏，K-12业务的OMO策略执行和教学中心的扩张将是重要驱动力。在线大班获客成本仍然是挑战，东方优播的城市扩张步伐已经停止，将专注于利润率提升。重申教培行业的推荐评级，认为在线业务盈利不确定性仍为拖累，继续维持更加看好线下业务的观点。新东方线下业务复苏趋势不变，预计21财年三季度收入将同比增长22%，K-12业务收入将同比增长32%。线上业务获客渠道多元化成为重要主题，预计新东方在线21财年收入将同比增长46%。推荐教培行业：更加看好线下。