2020年报点评：乡镇市场持续发力，川渝地区有望盈利

一心堂2020年年报显示，公司门店净增939家，增速为14.99%，自建门店增速较快。公司零售收入实现17.46亿元，毛利率36.43%，净利润增速快于收入增速，主要原因是房租下降、政府补贴及税收减免等。公司积极拥抱新蓝海，持续发力乡镇店，乡镇级门店实现销售额约17亿元，增速快于平均。公司预计2021-2023年归母净利润为9.95/11.96/14.38亿元，对应EPS为1.67/2.01/2.42元。公司预计2021-2023年净利润增速分别为26.0%、20.2%和20.2%。